再看巴西淡水河谷，淡水河谷的现金成本已经低至15.8美元/吨，而尤其值得注意的是，运费在其整个成本结构中占据了很大的比重。经过综合计算，淡水河谷的铁矿石到达中国的吨矿成本达到37.7美元/吨，经过水分和价格折算等费用，预计淡水河谷的成本支撑位将超过40美元/吨。如果淡水河谷的成本结构维持不变，当铁矿石价格触及40美元/吨时，淡水河谷可能不得不考虑减产。不过，淡水河谷似乎在改善成本结构方面表现出了巨大决心。除了减少高成本矿区产量、同时加快S11D项目推进外，淡水河谷还将继续推进大船入华以降低运费。据了解，淡水河谷总裁兼CEO费慕礼在10月31日就直言，淡水河谷考虑现有40万吨的Valemax要增加1倍，即需要64艘Valemax才能满足需求。9月份以来，巴西到中国海运费有所下降。截至11月5日，巴西图巴朗到中国青岛的海运费已降至10.5美元/吨左右，这意味着淡水河谷当前成本支撑位低至35美元/吨左右。

　　考虑到当前的汇率因素和产业规模，类比计算力拓和必和必拓的成本支撑位，预计力拓和必和必拓的成本支撑位约在30美元/吨~35美元/吨以内。这一结论也可以从必和必拓CEO麦安哲在第二季度必和必拓的财报中的观点得到印证。麦安哲在二季度财报中表示：“在当前的市场价格下(55美元/吨)，我们每吨铁矿石仍可盈利20美元/吨。”

　　不妨假设一下如下情形：如果铁矿石需求格局不发生大变化，当铁矿石价格下降至淡水河谷和FMG的成本支撑位时，二者可能会以减产来应对，市场供应减少，铁矿石价格回升……

　　因此，从目前来看，40美元/吨是铁矿石价格的底部。此轮下跌预计将会在45美元/吨~50美元/吨区间进行较长时间的盘整。

　　当然，上述假设是建立在铁矿石需求不大幅下滑和生产商边际成本保持不变的前提下的，如果中国钢厂减产停产加剧，铁矿石生产商成本不断压缩，铁矿石价格跌破40美元/吨也并非不可能。