今年以来，国际市场铝价呈现“先抑后扬、外强内弱”的波动格局。1月初，期铝价格受地缘冲突影响及能源成本支撑快速上涨；2月份，则因宏观政策不确定性出现短暂回调；至3月中旬，在全球供需矛盾加剧背景下，铝价再度攀升。如沪铝3月10日收盘价为20760元/吨，同比上涨1580元/吨，增幅8%；伦铝3月10日现货结算价为2716美元/吨，同比上涨507美元/吨，增幅19%。可以看出，一个时期以来，铝价正处在“冲高—回调—再突破”的震荡模式中。

　　供应端持续收紧

　　在供应端，铝土矿供应紧张态势仍在持续。海外产能由于启动时间较晚且投运周期具有较强的不确定性，有机构预计，今年年中存在55万吨产能可构成下半年市场的主要增量。此外，部分国家铝矿开采受自然条件、政治因素影响，供应不够稳定，这也进一步加剧了供应紧张局面。再看国内情况，中国铝产能目前已接近满负荷运行，新增供应能力有限。

　　就在3月初，摩根大通曾预测全球铝市场将大幅收紧，2025年缺口或将超过60万吨，其预计到四季度价格将涨至2850美元/吨。美国银行对2025年铝均价的预测高至3000美元/吨。综合主流权威机构的判断来看，国际铝价在未来一段时间内有望维持高位，甚至还存在一定的上涨空间。

　　需求端结构性增长

　　再看需求端。铝在新兴产业领域的需求呈现出蓬勃发展的态势，新能源汽车、光伏装机及电网投资有力带动了铝的消费，在相当程度上抵消了房地产用铝下滑的影响。以汽车行业为例，为实现节能减排和轻量化目标，铝在汽车制造中的应用比例不断提高，从发动机缸体到车身框架，铝的身影无处不在，这些都极大地拉动了铝的需求。

　　另外，“铝代铜”趋势加速。铜价高企侧向推动铝在电力、家电领域的替代需求，进一步提振了铝消费的预期。

　　能源与政策冲击

　　能源成本的波动同样影响着铝的生产。俄乌冲突持续导致欧洲天然气价格波动，推升成本压力，使得铝企生产成本上升，对铝价维持高位形成强支撑。

　　同时，主要经济体贸易政策的宽幅调整也对铝价造成扰动。3月12日，美国对进口钢铁和铝征收25%关税的举措正式生效。全球贸易预警组织（GTA）经济学家表示，将25%的钢铝关税扩展到其衍生产品，将打击289个不同的产品类别。美国的关税政策将导致全球铝贸易格局改变，进一步影响市场供需平衡，进而推动铝价波动上涨。