量价齐升 需求起伏 市场结构性矛盾待解

——我国动力煤市场上半年回顾与下半年展望

阅读提示　今年上半年动力煤价格走势大体分为三个阶段：上涨，下跌，恢复性反弹后小幅振荡。预计下半年长协价格将在合理区间运行，市场煤价格在供应偏紧的情况下，偏强运行的概率较大。

如果2021年上半年动力煤市场用“淡季不淡”“旺季更旺”来形容，那么2022年上半年煤市的表现则更富戏剧性，“淡季涨价”“旺季降价”。2021年底，在政策“组合拳”发力下，供需暂时处于紧平衡状态，市场归于平稳。不得不说，2021年煤市的大热行情让下游绷紧了神经，一有风吹草动，市场情绪立即发生变化。进入2022年1月，煤炭出口大国印尼突然宣布煤炭出口禁令，一石激起千层浪，上半年跌宕起伏的煤市由此拉开大幕。

供应稳定增加 疫情影响需求

今年上半年动力煤价格走势大体分为三个阶段：上涨，下跌，恢复性反弹后小幅振荡。

从1月至3月底，煤价出现上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格从每吨790元升至1675元。这其中既有印尼煤出口存在不确定性的影响，更多还是受到北方8省（自治区、直辖市）电厂增加存煤，提高可用天数的影响。接下来，疫情严重影响着长三角地区及其他沿海地区，下游需求不振。3月底至4月中旬，秦皇岛港5500大卡现货价格从每吨1675元下跌至1140元。4月中旬至6月中旬，旺季补库叠加下游复工复产，煤价出现一波反弹。接着，煤价振荡下行，6月中旬至6月23日，秦皇岛港5500大卡现货价格从1350元跌至1250元，随后价格企稳小幅探涨。

Wind经济数据库数据显示，2022年上半年秦皇岛5500大卡动力煤市场价均价为每吨1187元，较2021年同时期上涨约36%；2022年上半年产地动力煤均价同比涨幅在30%以上，年度长协价格同比上涨21.6%。

今年以来，在增产保供措施推动下，全国原煤产量快速增长的态势不变。国家统计局数据显示，今年以来，全国原煤日均产量在1160万吨以上，1月至5月全国累计生产原煤18.1亿吨，同比增加1.7亿吨，增长10.4%。受经济下行及疫情的影响，各行业开工不够理想，全社会用电量和发电量增长受限。数据显示，今年前5个月全社会用电增速放缓至2.5%，全国发电量同比增幅仅为0.5%。同时水电及其他新能源出力较往年偏多，这使得燃煤发电量有所下滑。

供应稳定增加，需求长时间不振，煤价却上涨，分析人士表示，这是多因素导致的。有短时间集中补库的带动，也有国际能源价格上涨的影响，还有市场煤占比下降、非电用煤需求增加的利好支撑。

淡季快速累库 下游库存较高

受2021年煤炭供应偏紧的影响，今年初全社会煤炭库存偏低，这一态势一直持续到3月。有统计显示，3月全社会存煤约1.3亿吨。接着，在保供政策及下游需求低迷的共同影响下，库存缺口逐步得到弥补。到6月底全社会的存煤约为1.8亿吨，3个月增加了5000万吨。以北方港为例，6月30日，北方各港存煤合计2556万吨，较2021年底增加360.4万吨。江内港口库存近期也创下了2020年6月初以来的新高，广州港库存同样攀升至2021年3月下旬以来的新高。

一般而言，五六月下游用户会在迎峰度夏到来之前集中补库，到了6月中旬后，随着需求好转，累库明显放缓。从6月底的全社会库存情况看，整体库存水平较高，但也存在结构性问题。一是国内新核增煤炭产能主要集中在内蒙古和新疆，低卡煤占比较高，同时主要补充到沿海地区的进口煤种，低卡煤占比也较高，这就导致煤炭库存中高热值煤炭较为稀缺。二是电厂库存水平较高，港口库存相对电厂库存偏低，处于中间水平。三是内陆电厂库存充分，沿海电厂库存回升的趋势没有内陆电厂那么明显，处于中间水平。

同时，有分析人士表示，随着迎峰度夏期间下游耗煤量增加，供需紧平衡状态或许会出现，届时库存缺口有再次扩大的可能。