央行日前发布研究显示，2021年一季度我国宏观杠杆率为276.8%，比上年末低2.6个百分点。未来，随着疫情影响逐步减弱，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。

央行介绍，一季度我国宏观杠杆率净下降2.6个百分点，在有效支持防疫背景下，实现债务基本稳定。

初步测算，2021年一季度我国宏观杠杆率为276.8%，比上年末低2.6个百分点。分部门看，非金融企业部门杠杆率为160.3%，比上年末低0.9个百分点；政府部门杠杆率为44.5%，比上年末低1.3个百分点；住户部门杠杆率为72.1%，比上年末低0.4个百分点。各部门杠杆率均出现不同程度的下降。

疫情期间我国宏观杠杆率上升幅度低于主要发达经济体。与发达经济体相比，我国杠杆率增幅较低。2020年三季度，我国杠杆率比2019年末高25.1个百分点，而发达经济体、美国、日本、欧元区杠杆率分别比2019年末高33.1、36.8、36.3、28.1个百分点，增幅明显高于我国。

央行提到，当前金融支持实体经济效率提高，新增相对较少的债务资金，支持经济快速企稳。2021年一季度末总债务同比增长11.5%，增速比上年末低0.9个百分点，处于历史较低水平，比2009-2019年总债务增速平均值低约5个百分点。我国经济增速稳步回升，而债务规模增速平稳下降，这表明宏观调控政策对实体经济的传导更加通畅，债务资金使用效率明显提高，即新增较少的债务资金，支持经济较快恢复至合理区间。

此外，就住户部门看，央行表示，近年来，我国住户部门杠杆率持续上升。2008-2019年，住户部门杠杆率由18.2%上升到65.1%，年均增长4.3个百分点，且历年增幅波动不大，增长一直较为平稳。

2020年末，我国住户部门杠杆率比2019年末高7.4个百分点，对宏观杠杆率整体增幅的贡献率为31.3%，较上年大幅下降36.2个百分点，住户部门杠杆率对宏观杠杆率增长的推动作用在弱化。

当前住户部门债务过快增长得到一定遏制。从债务增速看，2018年以来我国住户部门债务增速总体呈放缓态势。

在住户部门债务增速放缓的同时，住户部门债务结构也在不断优化。居民债务增长呈现“一升一降”特征：一是政策支持的个人普惠小微经营贷款增长较快，有力保障和改善民生。疫情发生以来，宏观调控政策突出保市场主体特别是个体工商户和小微企业主，创新实施直达机制，稳经营、保就业。3月末，个人经营贷款余额同比增长24.6%，比上年同期高11.5个百分点。二是住房类贷款增速放缓。2018年一季度以来，住房类贷款增速总体逐步放缓。3月末，个人住房贷款余额同比增长14.5%，比上年同期低1.4个百分点。

央行同时强调，未来，随着疫情影响逐步减弱，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。