爆款基金并非意味着难赚钱，不过当前投资者仍需有合理的收益预期。对于2020年A股开门红后，基金经理如何研判后市？

 

　　邬传雁表示，未来A股市场将是由少数企业引领的市场。当前时代的技术变革、企业盈利模式的变革非常大，多数企业不能完全跟上趋势，仍可能停留在传统思维模式中，变革速度慢，长期价值提升动力不强。目前看来，少数企业跟上长期技术变革趋势，并最终走出穿越牛熊的独立行情，创造出丰富的“阿尔法”机会。在此背景下，未来A股市场将会是一个明显的结构性牛市。

 

　　一位基金经理认为，在市场估值修复动力相对较弱的情况下，公募基金业绩大概率将有所分化，但长期看，A股仍能提供10%以上的年化收益。另一位公募基金经理表示，看好创新药等细分领域，虽然此类个股估值并不便宜，但仍能赚“业绩钱”。在他看来，一线的优质蓝筹个股跑赢大盘不成问题。

 

　　爆款非见顶信号

 

　　短短9个交易日，便诞生多只爆款基金。从为市场添加增量资金的角度看，自然是好事，但基金行业内也有“好发不好做”、“爆款基金是市场见顶信号”等说法。值得注意的是，1月13日上证指数和深证成指收盘点位分别创下近9个月新高和近21个月新高。

 

　　对此，某公募人士表示，爆款基金背后更多的是反映市场情绪，难以用来判断市场涨跌。事实上，近期爆款基金出现，很重要的一个原因是2019年公募基金集体丰收，赚钱效应明显，吸引新资金入场。

 

　　一位公募研究员进一步指出，“爆款基金是市场见顶信号”的观点隐含的假设是：之所以出现爆款基金，是因为市场大涨、基金赚钱，从而吸引很多新的投资者入场，催生爆款基金，往往这个时候市场处在高点。但是，2019年公募基金的丰收有所不同，市场上涨受到估值修复、盈利增长、风险偏好提升等多重因素推动，目前市场本身的估值并不算高估。同时，2019年市场结构性行情凸显，科技、消费板块涨幅较好，但很多其他行业的个股依旧被低估，市场机会还有很多。因此，该点位出现爆款基金，并非赚不到钱或不容易赚钱。

 

　　数据显示，2019年成立的多只爆款基金，成立以来均取得了正回报。例如，睿远成长价值A、中欧远见两年定开A均为“一日售罄”的爆款基金，成立时间在2019年3月底和4月底，虽然此后A股主要指数呈震荡走势，但两只基金成立以来回报分别达到26.63%、28.89%。即便是成立于2018年1月23日的兴全合宜，在经历过2018年的单边下跌市场后，其成立以来的回报也达到16.80%。

 

　　多只爆款基金诞生

 

　　1月13日，泓德基金公告称，泓德丰润三年持有提前结束募集。公告显示，泓德丰润三年持有于2020年1月13日开始募集，原定募集截止日为2020年1月17日。截至1月13日，根据初步统计，该基金的有效募集金额和认购户数均已达到规定的开放式基金合同生效条件。同时，该基金管理人与托管人招商银行股份有限公司及销售机构协商一致，决定将募集截止时间提前至1月13日。基金管理人将对1月13日当日的有效认购申请全部予以确认，并自1月14日起不再接受认购申请。中国证券报记者了解到，仅13日上午开售1小时，泓德丰润三年持有认购总额就达到20亿元。

 

　　泓德丰润三年持有由邬传雁管理，作为一只三年封闭型产品，最大优势就在于免受客户资金频繁赎回干扰，基金经理能够专注于投资，基金规模不容易受市场短期波动影响。目前邬传雁共管理三只开放式基金和一只封闭式基金，泓德远见回报是其管理时间最长的产品，近三年回报位列同类排名前1/10。另一只由邬传雁管理的三年封闭型产品，于2019年初发行的泓德丰泽混合也取得了不错业绩，最大回撤仅7.7%，截至2020年1月10日，回报率达30.56%。从基金经理重仓股表现来看，邬传雁的持仓风格以成长股为主。

 

　　同一日“一日售罄”并结束募集的还有银华科技创新混合，一日内吸金47亿元。短短9个交易日，市场诞生了多只“一日售罄”的爆款基金：2019年12月25日，刘格菘管理的广发科技创新，一天吸金超300亿元，最后比例配售仅为约3.3%；2019年12月26日，谢治宇管理的兴全社会价值，吸金超百亿元，由于限额为30亿元，最终认购比例为29.16%；2020年1月8日，杨浩管理的交银施罗德内核驱动混合基金发行，当日吸金在600亿元左右，再度触发比例配售。仅从这几只启动配售的基金看，准备入场的资金就已超千亿元。

 

　　1月13日，首发的泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金（简称“泓德丰润三年持有”）提前结束募集。同日“一日售罄”的还有银华科技创新混合，吸金达47亿元。短短9个交易日内，明星基金经理杨浩的交银施罗德内核驱动混合、谢志宇的兴全社会价值、刘格菘的广发科技创新等权益基金均出现“一日售罄”。

 

　　对此，业内人士认为，爆款基金的出现并不意味市场见顶，考虑到2020年市场估值修复动力仍存不确定性，投资者仍需对新一年度的基金业绩有合理预期。

 

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