另外，10月份规模以上工业企业实现利润总额4275.6亿元，同比下降9.9%，降幅比9月份扩大4.6个百分点。据国家统计局工业司高级统计师朱虹解读，这主要是受工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等因素影响。

 

　　中国民生银行研究院宏观分析师张雨陶告诉《金融时报》记者，10月份规模以上工业企业利润下滑，主要是受量价齐跌影响。一方面，从量的角度看，工业生产下行压力加大，制造业PMI连续6个月位于收缩区间，10月份规模以上工业增加值同比大幅回调至4.7%，为年内次低水平；1至10月份规模以上工业企业实现营业收入同比增长4.2%，增速较1至9月份下降0.3个百分点，为年内次低水平。另一方面，从价的角度看，PPI已连续4个月较为低靡，其中生产资料前10个月同比下降0.5%，反映出在中美经贸摩擦、全球经济增长放缓、国内需求不足等内外因交织情况下，上、中游工业企业面临产能供大于求的整体状况。

 

　　分行业看，张雨陶表示，采矿业和制造业利润下滑拖累规模以上工业企业利润增长。1至10月份，采矿业利润同比增长2.4%，增速较1至9月份下滑0.7个百分点；制造业同比下降4.9%，降幅较1至9月份扩大1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长14.4%，增速较1至9月份提高1.1个百分点。从制造业看，受出口疲弱影响，中游以通用设备为代表的出口导向型加工组装类行业利润持续下滑；受PPI持续位于负区间影响，以黑色金属加工业为代表的中游原材料类行业利润持续下滑，全年大幅负增长且下半年以来降幅持续显著扩大。

 

　　“从结构上看，1至10月份汽车制造业利润同比下降14.7%，是影响规模以上工业企业利润增速的重要因素。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智进一步向《金融时报》记者分析说，受内外需求走弱影响，规模以上工业企业经营存在明显压力，年初以来企业利润增速持续负增长。但单月企业利润波动并不意味着同期经济出现较明显下滑，10月份企业利润增速下降可能是前几个月经营状况的反映。

 

　　值得注意的是，朱虹表示，1至10月份工业企业效益情况呈现以下五大亮点：

 

　　一是高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润增长加快。1至10月份高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润同比分别增长7.5%、5.3%和2.0%，增速比1至9月份分别加快1.2个、0.7个和1.1个百分点。其中，汽车制造业利润同比降幅比1至9月份收窄1.9个百分点；计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长6.0%，增速比1至9月份加快2.4个百分点。

 

　　实际上，近日公布的第四次全国经济普查结果显示，我国工业结构在改善，制造业转型升级也有所表现。比如，2018年年末全国共有规模以上高技术制造业企业法人单位33573个，比2013年年末增长24.8%，占规模以上制造业的比重达到9.5%。

 

　　二是私营企业和小型企业利润保持稳定增长。1至10月份私营企业和小型企业利润同比分别增长5.3%和8.8%，与1至9月份大体持平。

 

　　三是外商及港澳台商投资企业利润降幅继续收窄。1至10月份外商及港澳台商投资企业利润同比下降4.0%，降幅比1至9月份收窄0.2个百分点，已连续4个月呈降幅收窄态势。

 

　　四是资产负债率下降。10月末规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比下降0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.3%，下降0.7个百分点。

 

　　在张雨陶看来，国有企业去杠杆保持积极态势；10月末私营企业资产负债率稳定在57.9%，高于2018年同期的56.2%，减税降费和支持民营企业发展等政策作用持续显现。

 

　　五是产成品存货周转有所加快。10月末规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.3天，同比减少0.2天。

 

　　“1至10月份工业企业产成品存货累计同比增速由1至9月份的1.0%降至0.4%，去库存幅度收窄，显示出在2017年上半年触顶之后正在接近底部，当前企业仍在主动去库存，有望在2020年逐渐向被动去库存和主动补库存阶段过渡。”张雨陶补充说。

 

　　刘学智认为，从近期工业高频数据看，11月份制造业生产可能会有所上升，将促进未来规模以上工业企业利润增速修正回升。随着减税降费和稳增长措施见效，未来企业经营状况有望逐渐改善。

 

　　“近几年工业利润数据受到同比基数扰动较明显，今年企业利润累计持续负增长，给明年带来一个低基数效应。”刘学智预计，明年工业利润增速有望转正。

 

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