香港特首林郑月娥就任还不到一个月，就威胁要把该市的金融界关在一间屋子里，直到他们解决香港市场的问题。这可能听起来有点极端，但就在几天后，其中一名可能被关在屋子的人士做出回应，把当前局面比喻为该市监管机构祭出“枪枝、手铐等多种大火力武器”。

香港的金融监管机构正在放出狠话。在股市位于其金融实力核心、穷人和富人都在股市操盘的这个城市，这是有相当大分量的。在被问及疑似市场操纵个案（包括7月份小盘股崩盘，导致60亿美元市值在几小时内蒸发）时，林郑月娥对一个论坛表示，该市金融业需要更强有力的领导。她表示，香港需要汇集监管者和市场发展从业人员，也许把他们锁在一间屋子里，让他们找到香港的前进道路。

香港交易所(HKEx)行政总裁李小加(Charles Li)随后用手铐做比喻，捍卫港交所的行动，将其比作一个交警，在职责上有别于“刑警”——该市金融监管机构证券及期货事务监察委员会(SFC)。

“交警仅配备哨子、指挥棒、酒精探测器和路障设置等，”李小加上周在一篇博文中写道。 “在日常交通管制上，这些工具是有效的，但碰到重大案件时没有什么威慑力。而刑警则配备各类枪枝、手铐等多种大火力武器，必要时还可以进行搜查与拘捕。这些武器可威慑罪犯，并非为管理普通民众而配备的。”

面对这样一个复杂的类比，大多数香港市场参与者很可能更喜欢林郑月娥的简洁言论：一间上锁的房间，由她下令拿出一个解决方案。但是这里涉及的种种问题太过复杂，不是一间安静的房间和一壶咖啡能够解决的。

问题的核心是，该市正在努力调整一套根植于殖民时代的制度，使其适合维持香港作为一个全球领先的首次公开发行(IPO)中心的地位——与此同时应对内地企业和资本的洪流，正是这股洪流使香港升至排行榜首位。各种问题不可避免地接踵而来，尤其是股价会出现貌似无厘头的大涨大跌。另一个问题是所谓的“啤壳”，即公司上市的初衷就是让急于上市、但不想走IPO严格审批程序的另一家集团买下其多数股权。

但并不是所有问题都源自内地。香港历史上的金融欺诈手段并不少见。毕竟，内幕交易直到2003年才被界定为刑事犯罪。包括李嘉诚(Li Ka-shing)在内的大佬都曾受到批评，而批评是那时当局能够采取的最严厉行动。内地媒体仍然阴暗地提到粤语所称的“老千股”（大股东不以做好上市公司业务来盈利，而是采取不正当手段占小股东便宜的股票——译者注），据信香港市值较小的股票中有一些这类股票。

令人头痛的是如何解决所有这些问题，以及按什么顺序来解决。近期，香港交易所和证监会均已开始对一些个案采取更加强势的行动，阻止IPO或质疑资本募集操作。过去一年里，两家监管机构还发起了一系列意见征询，涵盖精简上市流程、改革香港初级市场，以及创建一个可能允许双层股权结构的新市场——自2013年香港因为这个问题而与阿里巴巴(Alibaba)的上市失之交臂，导致该公司赴纽约上市以来，这一直是香港的一个痛点。

但是多数人认为，有一个问题是就连林郑月娥也无力解决的，它源于这样一个事实：监管者在追究内地董事、高管和交易员的责任方面权力有限，无论官员们就内地合作说些什么。有一次，一家上市集团的董事长坦白地告诉证监会，尽管他控制着该公司，但他无法保证集团的内地母公司会配合。

“有关交警和刑警的比喻都很好，但在多数歹徒用外交牌照开车的时候，你怎么办？”一名长期研究股市的专家问道。

这也就是说，要解决香港市场面临的诸多问题，需要的不只是狠话和长篇比喻。

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