今年以来，港股领跑全球，而沪指则仍在“期待”牛市。

 

年初至今，香港恒生指数已涨约10%，沪指仅上扬约3%。据中国证券网，恒生AH溢价指数也在同期震荡走低，上周四更创逾两年新低，当前A股相对于H股总体溢价约18%。

 

 

分析认为，当前港股暴涨的很大原因在于港股定价“最便宜”，资金加速流入，以及国内经济平稳。

 

那么，在当前市场热议“经济L型”的前景之下，A股能否上演港股的飙涨之势？

 

本周，A股迎来“好消息”。据券商中国，批养老金权益类组合有望本周打款，约百亿规模资金大概率投向“优选价值”和“指数增强”两类组合：

 

权益类入市是当下养老金入市的最新动作，最快将在本周买入股票。事实上，在投资权益类养老金入市前，现金管理类组合已先行启动，并已在春节前将资金委托给管理人。首批养老金资金将主要划拨给，在最近一次社保基金考核中表现优秀的基金经理。

 

多位分析师预计，在出口向好、汇率预期转变以及预期经济或二次探底但幅度不深的情况下，A股牛市并非遥不可及。

 

尽管当前市场流行看法是认为随着地产汽车回落，经济将在2-3季度重回衰退，但方正宏观任泽平仍对经济和股市持乐观态度，指出“在全球经济复苏股市走强、国内经济L型触底、供给侧改革企业盈利改善、人民币汇率企稳、资本回流等带动下，港股已走向牛市，A股的结构性牛市还会远吗？”

 

2017年市场对宏观经济分歧较大，主要是重回衰退论、经济L型和周期复苏论，流行的看法是随着地产汽车回落，经济将在2-3季度重回衰退，因此看多债市看空股市。

 

但是，我们对经济和股市的观察比市场偏乐观：经济“软着陆”，经济中期L型，2016年初以来处于小周期复苏，2017年下半年可能二次探底但幅度不深，更为重要的是供给出清企业业绩改善“新5%比旧8%好”，因此大类资产从房市债市向股市轮动，战略看多股市，2017年有望走出结构性牛市，债市最困难的时期已经过去但机会仍需等待。

 

我们维持两会前后是股市做多的时间窗口判，围绕经济业绩牛（中游、周期）和改革红利牛（一带一路、国企混改、农业供给侧改革、去产能加码扩围、京津冀协同发展、PPP等）展开。

 

同样看好A股的还有敦和投资宏观策略总监徐小庆，理由除了向好的出口情况，还包括正在变化的汇率预期。徐小庆进一步指出，A股若要像港股这样猛涨，很重要的触发剂是外汇占款的转正：

 

今年年初至今港股的表现显著好于A股，为什么？因为人民币开始升值，人民币的走势在很大程度上可以解释A股和港股的溢价率变化。当然A股什么时候能像港股这样猛涨，这当中很重要的触发剂是要看什么时候外汇占款转正。如果有越来越多的企业结汇，那么就意味着外汇占款在某一个时候会转正，一旦转正的话，对整个A股的风险偏好会有显著的提升。

 

“中国•成都五金机电指数”:http://www.wjzs.org