上市公司完成并购重组或借壳不应是一锤子买卖，其以后的发展更值得投资者和监管部门关注。近日，一份98家上市公司既往重组将被监管部门“回头看”的名单在坊间流传。

　　甘肃电投原为西北化工。2012年7月份，西北化工重大资产重组及非公开发行股份购买资产暨关联交易经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2012年第18次工作会议审核并无条件通过。2012年年底，甘肃省国资委完成了旗下资产腾挪，甘肃电投接替西北化工实现上市。上市两年后，2014年至2015年，甘肃电投的业绩便出现下滑。2012年，甘肃电投实现归属于母公司所有者的净利润为3.29亿元，而2015年公司实现归属于母公司所有者的净利润已经滑落至3244.32万元。整体下滑比例超90%。

　　变身水力发电上市公司

　　据甘肃电投介绍，2012年重大资产重组前主营业务主要是经营涂料产品、半成品、化工原料及产品。2012年重大资产重组后主营业务为水力发电为主的可再生能源、新能源的投资开发、高科技研发、生产经营及相关信息咨询服务。

　　根据当时的西北化工发布的《重大资产置换及非公开发行股份购买资产暨关联交易报告书》，甘肃电投拟注入水电资产包括如下公司的股权：甘肃电投大容电力有限责任公司100%的股权；甘肃电投洮河水电开发有限责任公司100%的股权；甘肃西兴能源投资有限公司100%的股权；甘肃双冠水电投资有限公司100%的股权；甘肃电投炳灵水电开发有限责任公司90%的股权；甘肃电投九甸峡水电开发有限责任公司90%的股权；甘肃电投河西水电开发有限责任公司96.62%的股权；国投甘肃小三峡发电有限公司32.57%的股权。注入资产作价 441264.32万元。

　　甘肃电投发布完成重组后第一份成绩单——即2012年年报显示，当年，公司经营电站所得在白龙江、黑河、大通河、洮河以及黄河干流流域来水量较2011年度均有大幅增加，各电站盈利均高于上年同期。其中，甘肃电投河西水电开发有限责任公司实现净利润3623.33万元；甘肃电投炳灵水电开发有限责任公司实现净利润3584.36万元；甘肃电投九甸峡水电开发有限责任公司实现净利润9839.77万元；甘肃电投洮河水电开发有限责任公司实现净利润2636.46万元；甘肃电投大容电力有限责任公司实现净利润1.5亿元。

　　2012年，甘肃电投实现2012年度公司实现营业收入15.65亿元，较上年12.29亿元增加3.36亿元，增长27.37%，实现归属于母公司的净利润3.29亿元，同比增长98.35%。

　　不过，甘肃电投的好业绩并未延续很久。2014年，甘肃电投控股子公司所属电站实现发电量62.41亿千瓦时，实现营业收入14.67亿元，归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比减少39.53%。

　　2015年，甘肃电投实现营业收入13.26亿元，同比下降9.66%；实现归属于上市公司股东的净利润3244.33万元，同比下降83.64%。

　　据甘肃电投介绍下属的控股参股公司的情况，2015年，炳灵公司净利润下滑至379.687万元，而九旬峡公司、洮河公司则出现了亏损。炳灵公司、洮河公司、九甸峡公司净利润同比分别下降64.05%、1011.54%、187.53%，主要原因是受气候变化及降雨量减少影响，所属电站所在流域来水量与上年同期相比偏枯，发电量相应同比减少。

　　今年上半年亏损加大

　　除了发展水电业务，甘肃电投还将目光转向了风电、光伏发电等新能源资产。不过，从目前来看，这项投资还不能给公司业绩增光添彩。

　　据了解，2014年，甘肃电投发布了定增方案，拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过18.1亿元，在扣除发行费用后净额约为17.6亿元，将分别用于收购甘肃酒泉汇能风电开发有限责任公司100%股权、投资建设瓜州安北第六风电场A区200MW风力发电项目、投资建设高台县50MWp光伏发电项目及补充上市公司流动资金。

　　不过，据甘肃电投今年5月份发布的《关于收到非公开发行股票标的资产过渡期损益补偿的公告》，酒汇风电过渡期间（2014年11月1日至2016年3月31日）实现归属于母公司净利润约为-8995.5万元。而这也影响到甘肃电投2016年上半年业绩。

　　据甘肃电投发布的2016年上半年业绩预告，公司预计1月份至6月份实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元至亏损1.63亿元，而去年上半年该值为亏损6553.95万元。

　　对于业绩下滑，甘肃电投表示，一是水力发电业务年度内业绩呈现明显的季节性特点，公司所属电站河流流域的丰水期通常为6月份至10月份，丰水期的发电量占全年发电量的比重最大。此外，受气候变化及降雨量减少影响，公司所属电站所处部分河流流域来水与上年同期相比偏枯，发电量相应同比减少。二是受区域性弃风限电、参与市场电量交易等因素的影响，酒汇风电本报告期亏损，且限电率高于去年同期，风电场发电量相应同比减少。

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