尽管油价仍未见起色而拖累通胀，但美国的1月消费者物价指数(CPI)似乎给市场打了一剂强心针——核心CPI创近四年半来最大增幅。作为美联储衡量加息节奏的主要指标之一，这对未来的加息路径意味着什么?

　　近期美国劳工部(DOL)公布的数据显示，1月CPI较前月持平，扣除食品和能源后的核心CPI较前月增长0.3%，为2011年8月以来最大增幅;1月CPI同比增长1.4%，核心CPI同比增长2.2%，为2012年6月以来最大增幅。

　　核心通胀创四年半新高

　　根据CMEFedWatch，联邦基金利率期货暗示(2月19日更新)，交易员消化的3月加息可能性仅为2.9%，市场仍认为6月后才是第二次加息窗口。

　　克利夫兰联储主席梅斯特表示，最新通胀数据显示CPI在1月攀升，这支持美联储逐步减少宽松幅度。摩根大通美国首席经济学家MichaelFeroli则表示，“即使核心CPI上行，但美联储6月加息的可能性仍存疑，因为通胀预期仍在下行。”

　　当前，影响美国通胀回升的主要因素包括低油价和强美元，不过美联储始终表示二者都是间歇性的因素，且会逐渐消退。部分经济学家表示，此次CPI报告显示，这一迹象已经出现。

　　本次通胀报告显示，能源价格较去年12月下降2.8%，与上月降幅持平，能源价格环比下挫6.5%，也是自2014年11月以来最小的同比降幅。

　　“核心通胀率稳步全面上升，应会打消对经济增长势头不能推动通胀上升的观点。”SGAmericasSecurities的策略师OmairSharif表示。

　　其中“新经济”领域的消费较为活跃。1月新车价格上升0.3%，医疗保健价格增长0.5%，房屋租金增长0.3%，服饰价格涨0.6%，为两年来最大涨幅，此前已连降4个月。

　　景气的劳动力市场也可以推动通胀回升，尤其是美国强劲的劳动力需求推动了医疗保健、零售等行业的就业增长。1月美国失业率已经跌至4.9%的新低，薪资增幅也同比增长2.5%。

　　不过，也有分析师对《第一财经日报》记者表示，美联储需要衡量不同的指标，例如其最为偏爱的通胀指标——扣除食品和能源的PCE。

　　PCE在去年12月下滑0.1%，同比上升0.6%，远远不及美联储2%的目标。本周将发布1月PCE物价指数，这也将对未来加息路径起到重要的引导作用。