半导体企业并购“琅琊榜”

     由于市场对廉价芯片和新产品的需求，以及许多科技公司试图整合供应商，2015以来半导体行业的并购正创下历史纪录。笔者悉心整理了半导体企业并购的“琅琊榜”：

     1、戴尔与数据存储厂商EMC达成收购协议。按照戴尔和EMC的联合声明，戴尔计划以每股24.05美元现金，外加相当于每股EMC股票约9美元的VMware追踪股票来收购EMC，大约670亿美元，创下了科技产业收购交易金额的新记录。

     评：这一交易将有助于戴尔降低对增长无力的消费PC市场的依赖，扩大在利润率更高、增长更快速的基于雾计算的数据服务市场的存在。通过整合服务器业务与EMC的存储和虚拟机业务，戴尔将拥有更广泛的产品线，在云计算、移动和网络安全领域挑战思科、IBM和惠普。

     2、安华高将以约370亿美元收购博通。在370亿美元的收购报价中，现金占170亿美元，安华高的股票价值约200亿美元。

     评：安华高和博通合并后将成为美国以营收计的第三大半导体制造商，位居英特尔和高通之后。合并后新公司的企业价值将达770亿美元，年营收总计约150亿美元。安华高前身为安捷伦的半导体事业部，主要开发模拟、数字及混合式芯片。博通主要提供用于语音、视频及数据的宽频数字传输的高集成度芯片。

     3、美国芯片巨头英特尔公司宣布，以总价167亿美元收购编程逻辑芯片的领头厂商阿尔特拉（Altera）。此次收购创造了英特尔并购史上的最大金额纪录。

     评：英特尔此次并购旨在强化公司的数据中心芯片业务，开发用于汽车、智能手表和其他“物联网”设备芯片。Altera开发的可编程逻辑芯片被广泛用于电信设备、军用设备，以及其他行业应用中，这是能够吸引英特尔的原因所在。

     4、荷兰半导体制造商恩智浦斥资约118亿美元收购知名半导体厂商飞思卡尔，收购后的企业市值将达到300亿美元。

     评：两大公司合并后新公司将致力于成为全球汽车半导体解决方案和微处理器（MCU）领域的领跑者，在当前信息安全、汽车电子和微处理器需求不断增强的背景下，新公司有望获得更多发展机遇。

     5、紫光股份宣布以38亿美元入股西部数据，成为其第一大股东。而这距离5月21日紫光股份拿下惠普旗下新华三51%的股权，只有4个多月的时间。

     评：有专家分析称，掌控西部数据并不是紫光的真正诉求，紫光的深层次目的是通过入股获得未来在我国成立合资公司的控制权。未来紫光如果收购美光不成，将同样采用入股模式进行合作。一旦入股美光，紫光便可以通过与美光在我国成立合资公司并控股的方式，曲线救国，进而成为我国大陆存储领域的霸主。

     其实“琅琊榜”不是爱情片，而是商业片

     笔者整理的“琅琊榜”，是在业内具有极大影响力的并购案。如果你把这个榜单看作是半导体行业的“爱情片”，那你就大错特错了，它其实是一个名副其实的“商业片”。

     正如笔者在开文中提到的一样，没有无缘无故的爱，就如没有无缘无故的恨，熙熙攘攘皆为利往，昔日不惜打破头是为了洗劫市场，如今走进洞房也跑不出利益这个局。

     那么，是怎样的利益掀起了半导体行业如此汹涌的并购潮？笔者在整理“琅琊榜”的时候，稍费笔墨指明了五个并购案的出发点和利益点。但那只是对企业个体而言，对整个半导体行业来说，又是怎样的出发点和利益点？

     经过了数十年的高速增长，半导体产业已经成熟。Gartner预测2015年全球个人电脑、平板与智能手机出货量总和为25亿部，增长仅有1.5%，终端设备增长放缓意味着对于芯片的需求减少，所以Gartner表示，2015年全球半导体销售额预计在3380亿美元左右，同比下降1%。

     并购热潮的推力从何而来？

     虽然市场需求变缓，但是芯片的制造成本依然高企，开发制造一颗最先进工艺制程的芯片，现在的成本差不多要到1亿美元。为应对增长放缓与成本上扬的双重压力，越来越多的芯片厂商试图通过并购来破解这种困局。这些公司寄期望于并购以后可以扩大规模效应、降低成本从而提升毛利率。

     总结的来说，此轮半导体行业并购潮的产生，主要推力是芯片产业正从传统PC端向移动、物联网端转移。另外，随着后摩尔定律时代的到来，芯片的研发成本正不断攀升。芯片厂商单纯拼技术规格的时代正逐渐远去，拼设计以及技术整合能力正成为主流。

     市场研究机构IC Insights在2015年7月检视了在今年1-6月发生的IC产业大型并购活动，发现光是今年上半年的半导体产业并购案总金额就高达726亿美元，是2010~2014年每年M&A平均交易金额的六倍。

     近几年来，不断上扬的产品开发成本与持续演进的先进工艺技术，让企业需要更进一步扩充事业规模、提高销售额；而物联网的庞大市场潜力，让各大IC供应商不得不调整市场策略，并积极补足产品阵容中缺少的部分。而中国也正在积极达成在半导体组件自给自足的目标，意图减少对进口IC产品的依赖程度;当地的芯片业者与投资机构，并针对海外半导体供应商发起了一系列的收购。

     IC Insights认为，由少数大型半导体制造商与供应商所主导的、越来越频繁的并购活动，会是这个逐渐成熟的产业所呈现出的主要变化之一。除了并购风潮席卷整个产业，新创IC业者缺乏切入点、业者大举转向轻晶圆厂经营模式，以及半导体厂商资本支出趋向保守等，都显示在接下来五年半导体产业的面貌将会大幅重塑。

 

 

 

 

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